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电商价格战实为资本战:你不让我上市 我就让你退市

2012年8月16日来源:第一财经日报浏览:字体:大中小

  铁骑飞过,血雨腥风。在这场席卷整个电商界的“京苏大战”中,残酷场面背后是“两东”之间的厮杀,更可以理解成为资本搭台的两人战略心理较量。经过昨日一天的激战,真金白银制作的“诱饵”砸进战场后,翘首以盼的鱼儿们是否上了钩,尚不得而知。在攻防力量变化的过程中,谁的意志力更坚韧、哪个弹药供给更充足,无疑将是站在胜利之巅的王者!

  一场战争,几乎吸引了互联网、零售、投资、金融等多行业全部的眼球。公共舆论空间口水横飞的喧嚣声后,苏宁、京东两代“零售业明星”在各自行进的路上狭路相逢。或因资本驱动,或向资本市场借力转型,在电商战场上,双方各有必须前行的意志驱动。

  有人在微博上称,这是刘强东向苏宁放话:“你不让我上市,我就让你退市。”

  京东:上市需家电冲量

  京东扣动扳机,或与其IPO节奏调整有关。

  京东此前已进行了三轮融资,2007年它获得今日资本千万美元投资,2009年今日资本、雄牛资本以及投资银行家梁伯韬的私人公司联合注资2100万美元。

  2011年的C轮融资规模空前,DST、老虎基金等共6家基金和社会知名人融资共计15亿美元,这是中国互联网市场迄今为止单笔金额最大的融资,融资几乎全部投入到京东的物流和技术研发方面。

  熟悉京东的人士算了一笔账。在去年C轮融资之前,早期融资已基本花完,京东C轮实际到账接近10亿美元。不过,去年亏损了1.8亿美元,另据投行简报,今年预计亏损加大至3.16亿美元;与此同时,物流布局仍需大量投资,京东商城CEO刘强东此前曾说,2012年内物流投资将达36亿元。此外,刘强东宣称的年内增加2万员工、组建干线物流车队等,都将导致其资本开支大幅提升。

  走到这一步,京东真的需要募集更多资金来支撑它的成长。

  来自多个可靠信源的信息称,今年6月18日当天,京东曾开始向SEC提交IPO申请,但很快又停止了这一举动。

  知情人士称,6月的最后一周,刘强东说服了投资者们延缓IPO。此前京东曾向投行披露其财务数字,但反响并不理想。在财务指标短期内难以改善的情况下,京东的投资机构股东们接受了延缓IPO,为销售额业绩增长提供了更多空间。

  不过,妥协亦有代价。前述知情人士告诉《第一财经日报》,投资机构股东要求,京东今年销售额业绩需达到450亿元。

  一位投资界知情人士说,这或许是京东在大家电领域发动价格战的关键原因之一。

  该人士透露,为了准备IPO,京东今年上半年曾一度对毛利考核要求很高,但在IPO延缓后,销售额则成为最重要的指标。“既然IPO紧箍咒暂解,那么京东则可放手全力冲量。”该人士说,大家电客单价较高,在京东近年品类大扩张、客单价一路下行的背景下,无疑是冲全年450亿元业绩目标的利器。

  刘强东在微博中宣称,他获得了股东的力挺,并特意列出了老虎基金、DST、KPCB、红杉、今日资本、雄牛资本等一众股东的名字。

  不过,这期间有个有趣的细节:刘强东点名颇广,却独独没有京东第一大机构投资者高瓴资本。一位熟悉刘强东及京东的人士称,这或许并非简单遗忘,高瓴资本正是此前IPO计划的主导者。

  此前,京东董事会内部关于IPO话题也有分歧。老虎基金与京东的争执在电商及投资界早已广为人知:这家进入较早的投资机构如今期待从京东退出,它担忧京东后续的表现,期望保障其先期投入的回报,而高瓴资本也有类似考量。

  一家知名投资机构的合伙人说,在未来IPO或新一轮融资退出窗口打开之前,京东现有的投资人眼下难有选择。

  如此价格战节奏的安排还有着更为深远的意义。京东今年业绩增长若表现达标优异,则其或有望赢得新的融资机会,为其IPO前的冲刺作储备。

  而这些不仅关系到京东的命运,或许也将关联刘强东的命运。